当时，引领A股结构性牛市的首要是科技股。引发出资科技股热潮的原因有许多。首要，我国进入立异驱动开展阶段，对科技立异的资源投入大幅上升。其次，某些国家要挟科技脱钩，使得在部分范畴国内企业有了进口代替的商场机会。一起，数字经济的到来以及第四次工业革命行将迸发，为科技股制作了巨大的开展预期。此外，我国推出了科创板和注册制，推进本钱商场为科技立异服务。我国对新一代通讯技能的大规划出资以及与工业的交融，现已发生了巨大的商场需求，并体现为相关公司的营收上涨，则使科技股备受推重具有了实践的与可期的有利要素。

可是，咱们也无须夸张本钱商场与科技立异之间的联系。

本钱商场可认为立异活动供给融资服务并承当试错本钱，鼓舞具有企业家精力的创业者勇于立异。咱们常以纳斯达克与美国信息技能革命的相关性为榜样。在1990年代，克林顿政府建议以信息高速公路为依托的信息工业技能革命，在这个过程中，纳斯达克呈现了大幅上涨。这相当程度上也与宽松钱银方针有关。在世纪交代之际，美国钱银方针收紧影响到了危险出资募资，纳斯达克的IPO数量大增，终究导致纳斯达克泡沫决裂，很多上市公司破产，到2004年只要50%的互联公司存活下来。

直到2015年，纳斯达克指数才到达并超越泡沫决裂前的水平，并在随后至今的时间里体现亮眼。这得益于两点，一是美国长时间施行宽松钱银方针，导致过剩流动性继续流入股市；其次，首要是五大科技龙头股“FAANG”拉动，这些公司股价上涨是因享有全球垄断性盈利，以及能够在低利率环境中不断回购股票。

能够看出，真实推进技能开展的是技能立异与工业革命自身，危险出资系统协助创业者发动与开展，股市则为危险本钱供给了退出途径。

危险出资规划与钱银方针休戚相关，钱银宽松意味着有很多过剩低本钱本钱乐意冒更大的出资危险，假如正好遇到新技能、新模式的立异期，就会发生爆破式反响，呈现工业革命。

在曩昔，我国每次钱银方针宽松都会导致资金流向金融、地产等职业，而大企业集团更注重规划扩张而非技能投入。跟着新一代通讯技能的呈现和遍及，包含工业互联、人工智能在内的数字经济将成为20年前信息工业革命的升级版，引发新的技能革新和工业革命。因而，我国在钱银宽松的一起，对地产、金融职业进行了按捺，一起推进技能立异与工业革命，推出科创板，期望完成本钱与技能的深度交融，就如1990年代美国信息工业革命相同，推进数字经济与第四次工业革命的大开展。

可是，技能立异更多是靠自身的长时间堆集，尤其是工业范畴的核心技能，比方德国、日本等在核心技能、原材料范畴的优势，大都源于宗族型中小企业的长时间研制投入与技能堆集。立异者的鼓励并不是财富，而是立异自身。假如过度垂青财富鼓励，则会强化商场的投机文明，导致行为的短期化，反而不利于技能立异。

咱们一定要汲取纳斯达克泡沫幻灭的经验。尤其是，本钱商场泡沫化终究对立异与职业开展损伤很大，本钱商场不能脱离企业与工业实践而自娱自乐，反客为主。尽管适度的泡沫不可避免且有鼓励效应，但非理性的商场文明注定发生巨大损害。

2016年前后，因为地方政府、危险出资基金、企业等的追捧，人工智能出资到达顶峰，总出资规划达几千亿元之巨。但本钱的热捧并没有为人工智能带来可继续的开展，之后人工智能出资逐步堕入低落，大都项目都因缺少安稳营收而堕入亏本。国内现在又开端在本钱商场炒作半导体等科技股，需求汲取前车之鉴。

一直以来，我国不缺少本钱，而是缺少对技能投入的动力，危险投入首要瞄准商业型立异公司。我国的方针环境、商场环境与法治环境要对技能立异活动构成更有力地推进。

科技股科技本钱商场联系我国A股结构性牛市引发出资热潮范畴