中心观念

1、全体装备：仓位持续提高，创业板再获增配

2019年四季度，公募基金规划与持股市值显着扩张，股票装备份额较Q3小幅抬升。咱们选取开放式一般股票型基金、开放式混合偏股型基金、封闭式一般股票型基金、封闭式混合偏股型基金作为计算样本，测算成果显现，四季度自动偏股类基金持股市值和财物规划双升，其间基金财物总规划上升16.49%至15546.77亿元，持股总市值上升17.19%至13216.23亿元，股票装备份额环比提高0.51%，升至85.01%。

板块方面，Q4持续加仓创业板，主板和中小板仓位则小幅回落。经过测算不同板块在基金持仓中的占比状况，能够观察到：四季度创业板取得显着增持，创业板仓位较三季度提高2.08%，而主板和中小板仓位则别离回落1.75%和0.67%，四季度主板、中小板和创业板仓位别离为63.32%、19.97%和16.26%。主板仓位回落首要源于上证50成分股仓位的回落，上证50仓位较上季回落2.47个百分点至22.92%，而沪深300 仓位则有所提高，仓位较上季度提高1.43个百分点至43.34%。四季度大盘阅历了近2个月的重复盘整，12月正式步入上升通道，上证综指和深证成指在季度内累计涨幅别离约4.02%和9.23%。500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10rel='nofollow'/>500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10rel='nofollow'/>2、职业装备：加仓周期与科技，减持消费，地产、电子增配居前

全体来看，周期与科技获大幅增配，消费与非银金融持仓下降最为显着。1)从仓位改变来看，一级职业中房地产、电子、有色金属、传媒和机械设备是加仓份额最大的职业，而食品饮料、非银金融、医药生物、农林牧渔和计算机减仓起伏居前；二级职业中，房地产开发、半导体、专用设备、电子制作和互联网传媒等职业加仓份额居前，饮料制作、稳妥、计算机使用、元件和畜禽饲养被减仓居多。2)从静态持仓来看，自动偏股型公募基金仍会集持有消费、生长与金融地产板块，医药生物、食品饮料、电子、家用电器、银行、房地产和非银金融职业仓位居前。3)从前史均值违背度来看，现在超越均值最多的5个职业别离为电子、医药生物、食品饮料、家用电器和电气设备；低于均值最多的5个职业别离为银行、商业贸易、公用事业、采掘和交通运输。

地产、电子仓位大幅提高，消费板块则遭受减仓。阅历过年中地产信任收紧等方针冲击后，四季度地产职业环境逐步趋于稳定；且随同出售和新开工的下行，关于地产的方针表态渐显温文，根据“一城一策”框架下的放松预期升温，四季度坐落“估值凹地”的房地产获基金增配，仓位环比提高居首，持仓份额从3.54%提高至5.51%。一起，全球半导体供需右侧拐点承认，获益于5G工业推动，电子仓位在Q4持续提高。消费板块仓位则有所分解，家电凭仗轻视值优势及地产竣工升温催化，基金持股份额提高0.50%，而食品饮料和医药仓位回落居前，较三季度别离下降2.14%和1.52%。四季度周期职业获遍及增持，其间有色、机械、化工、建材装备份额提高较为显着，但全体来看，周期板块持仓仍坐落前史低位，其间公用事业、修建装修、钢铁和采掘四个职业尚缺乏前史水位的3%，而公用事业和修建装修仓位水平再创前史新低。

表里环境向好，危险偏好改进，周期与科技成为加仓主线。中小银行缩表以及地产信任收紧等事情的会集冲击后，Q4前段来自表里部的微观压力趋于平缓，且内部逆周期调理力度晋级，组织持仓向轻视值板块歪斜。自12月以来，一方面国内经济呈现见底痕迹，PMI接连两个月站上荣枯线。商场环境进入“经济企稳+钱银宽松+滞胀缓解”的良性组合，周期与科技成为组织加仓主线。从前史水位来看，电子已到达97.6%的前史水位，行将迫临前史极值；医药生物、家用电器、休闲服务和食品饮料四大消费职业前史水位均到达60%以上；而轻视值地产及周期职业装备水位较低，未来具有较大提高空间。500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10rel='nofollow'/>500)this
嘉实基金公司,
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嘉实基金公司.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10rel='nofollow'/>500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10rel='nofollow'/>500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10rel='nofollow'/>500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10rel='nofollow'/>500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10rel='nofollow'/>500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10rel='nofollow'/>500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10rel='nofollow'/>500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10rel='nofollow'/>三、个股装备：持股会集度小幅回落，万科仓位提高居首

2019Q4公募持股会集度小幅回落，万科仓位提高居首，我国安全则显着回落。到四季度末，公募前20、前50和前100重仓股持股占比较上季均呈现小幅回落，别离到达37.59%、56.86%和73.44%。从个股职业散布来看，前20大重仓股首要会集在消费与金融，持股占比最大的5只个股别离为：贵州茅台、五粮液、格力电器、我国安全和万科。从个股仓位调整来看，仓位环比提早居前的个股首要会集于周期板块头部标的，其间万科
内蒙古板块,
内蒙古板块,
内蒙古板块、宁德年代、紫金矿业、三一重工和亿纬锂能加仓居前，仓位别离提高1.83%、0.56%、0.50%、0.36%和0.34%；一起减仓居多的前十大个股首要会集于消费板块，其间我国安全、贵州茅台、五粮液、永辉超市和恒瑞医药减仓居前，仓位别离回落1.62%、0.96%、0.71%、0.46%和0.43%。500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10rel='nofollow'/>500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10rel='nofollow'/>500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10rel='nofollow'/>500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10rel='nofollow'/>危险提示

1、方针环境超预期改变；2、外围商场大幅动摇。