事情:公司发布2018年三季报,公司前三季度完结经营收入22.4亿,同比增加47.1%,完结归母净利润2.4亿,同比增加86.5%。n三季报成绩靓丽,全年成绩有望保持较高增速。公司本年新开工项目承认收入与上一年同期相比有较大增加,叠加贵州宏达、中色东方、扬子化工并表的要素,公司前三季度完结经营收入22.4亿,同比增加47.1%,完结归母净利润2.4亿,同比增加86.5%,四季度进入工程结算期,已开工项目将会连续承认收入,第四季度的经营收入将高于第三季度,估计公司全年成绩有望保持在较高的增速。

归纳毛利率提高,三费费用率操控较好。公司前三季度的归纳毛利率为29.3%,同比提高3.1pct,毛利率提高或因毛利率较高的危废事务占比提高有关,公司的三费费用为12.8%,同比削减0.3pct,三费费用率操控杰出。

危废处置才能继续提高,工业环保地图不断扩展。公司原有的危废处置项目靖远宏达、宁波大地、新德环保、阳新鹏富已完结技改,危废处置功率及才能进一步提高,在此基础上,公司又连续收买了新增中色东方、贵州宏达、扬子化工等危废处置项目,危废处置才能近40万吨/年,危废处置处置才能继续汇丰晋信中小盘,汇丰晋信中小盘,汇丰晋信中小盘提高。

订单获取才能强,在手订单丰满。公司上半年新增订单22.92亿,同比增加124.0%,其间环境修正、城市环境、工业环境别离新增7.92、1.58、13.42亿,下半年公司又连续中标内江城乡日子垃圾处理PPP项目、姑苏溶剂厂修正项目、西藏玉龙铜矿等多个项目,公司的订单获取才能强,在手订单足够,将为成绩上柴股份有限公司,上柴股份有限公司,上柴股份有限公司高速增加奠定坚实基础。

出资主张:公司为环境修正龙头公司,在手订单丰满,为成绩增加奠定坚实基础,公司经过外延并购不断提高危废处置才能,工业环境事务有望继续扩展,咱们估计公司2018、2019年完结归母净利润3.4亿、4.3亿,对应估值别离为16X、12X,保持“买入”评级。

危险提示;项目建造进展不达预期、职业竞赛加重危险