期盼越多绝望越大

上星期商场出现弱势窄幅震动格式，整体仍在检测2200/2300点一带的“下轨”能否成为防护“底线”。现在的僵局就在于微观与股市之间的不良预期彼此强化，商场过度依靠政府关于影响经济和解救股市的利好方针期盼，一旦短期内无法实现，商场心情动摇形成再度震动探底走势是必定的。问题的关键是当时的利好方针并没有触及底子，这便是IPO的“巨细非”这一新增问题有必要有所打破，而这种打破必定触及新股发行准则的变革，难以一蹴即至。只需IPO审阅发行还在持续，咱们就有理由以为方针面仍为转向底子地点。根底准则没有健全条件下的供求商场化将引发“股改下半场”最大的结构性危险。

企业盈余压力从预期到实践08年半年报发表结束，初步统计成果显现，上半年上市公司主营业务收入增加超越28%，名义增速尽管提升了2-3个多百分点，又有所得税下调的增利效果，但在PPI高企与和价格控制、景气回落与PPI/CPI“剪刀差”等多重要素胁迫下，净赢利增速回落至15%，落在咱们2季度时判别的增加“15-18%”之下端；剔出银行等金融类板块后则下降3%，标明企业盈余压力开端从预期走向了实践；而前期咱们提出的种种迹象标明，3季度企业盈余进一步恶化是确认的。

紧缩性货币方针下企业经营性现金流同比下降50%，银行这一“盈余大户”和近期因A/H股价差支撑体现较强的板块，其3/4季度的赢利增加远景将是决议商场方向的重要力气。

出口带动致使美国2季度GDP增加率大幅上修美国本年二季度实践GDP增速由初值1.9%大幅上修至3.3%，美元弱势下的净出口微弱增加是主要原因，贡献了3.1百分点。但美国7月份抢先经济指标指数大幅下挫0.7%，创一年来最大单月降幅；同比下降3.3%，是自01年阑珊之后最差体现，暗示未来经济将愈加疲软，特别是本年第四季度。整体来看，跟着影响二季度消费增加的税收效应逐渐消失、全球其它经济体经济放缓和美元汇率走强形成的出口回落，以及信贷商场的恶化等要素的影响，未来季度经济增速并不达观，我
南国置业,
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南国置业们保持其08年余下时刻经济增速放缓至0%-1.0%的观点。

出资战略“牛皮”震动耐性等候作为机遇咱们估计商场在“期盼与绝望”之间的徜徉仍将持续，“牛皮”震动格式下的时机并不多，耐性等候以及前期提及的逢跌买入的“左面建仓”战略是较佳的行为准则。本周出资战略拟定的要素在于两个方面，一是微观经济金融数据行将发布，其间CPI回落到6%以下是确认的，通胀压力减缓对油价电价等动力价格机制变革有利，加上上述俄罗斯与西方国家的严重联系或许导致世界油价的动摇，咱们主张重视煤炭等动力板块；二是环绕红利税减免利好方针预期对蓝筹股板块带来的
a50期货指数,
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a50期货指数利好效果，价值型防护战略仍应坚持，可活跃装备稳妥、银行、煤炭、钢铁、造纸、机场等轻视值板块。