【引荐理由】

唐人神：“饲料+饲养”齐头并进 进入估值和成绩双升期

6月30日：短线大盘还有回调要求 7月行情

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陈述关键

进入估值和成绩双升期，饲料股布局正当时

咱们以为饲料股进入估值和成绩双升期，现阶段值得活跃装备，详细来说：

从上轮猪周期中饲料股走势来看饲料股受生猪行情影响，共呈现过三波比较显着的上涨，现阶段能繁母猪存栏底部徜徉，6月的真实上升将是饲料股估值提高逻辑的再强化。现阶段对应饲料股估值提高第一阶段，上轮猪周期这个阶段中饲料板块全体估值水平由24倍涨至40倍，现阶段除掉新期望隐含的民生银行市值整个板块估值水平仅23.5倍，咱们以为饲料股仍有进一步提高空间。

猪价持续走高低饲料销量呈现结构性上升，前端料占比较高的企业首先获益，后期随能繁母猪和生猪存栏量的逐步上升、猪价持续上涨以及饲料原料价格下行，饲料企业会迎来销量和成绩的全面添加。

唐人神--“饲料+饲养”齐头并进

咱们以为中石油开盘价,中石油开盘价,中石油开盘价，在饲料板块估值提高和饲养职业盈余高企的布景下，公司饲料事务和饲养事务将齐头并进，未来有望迎来快速生长，详细来看：

公司饲料出售结构改进。在猪价保持高位布景下，饲料板块结构性复苏，高毛利前端料需求回暖。公司一季度前端料占比20%，销量添加70%。全体上，公司饲料呈猪料结构改进，禽料销量添加的格式，估计2016年在禽料销量添加带动下，饲料总销量将持续添加7.64%至310万吨.

公司大力开展生猪饲养事务。经过并购、合资建立轻财物公司及“公司+农户”三种形式开展生猪饲养事务，估计2016年生猪出栏45万头，并计划未来5年之内将生猪出栏规划扩大到300万头，10年内到达800万头。

外延并购将持续推动。公司此前定增项目虽未获证监会审阅经过，但估计后期收买龙华农牧和比利美英伟的计划后期有望从头报审并经过检查，有利于公司在饲料和饲养范畴进一步做大做强，打造一体化的饲养渠道。

盈余猜测及出资主张

咱们估计，公司2016年饲料销量持续添加7.64%至310万吨，考虑定增净利润添加339%至3.59亿元。总体上，咱们看好公司未来在饲养产业链的扩张，估计2016、2017年摊薄EPS为0.60、0.77元，给予“买入”评级。