事情点评

■公司于8月20日发布2019年半年度报告。2019年上半年完成经营收入214.41亿元，同比添加78.29%；归母净利润为15.02亿元，与上年同期相比添加81.82%；扣非归母净利润为14.24亿元，与上年同期相比提高了87%，对应上半年EPS 0.36元。此外公司预告前三季度净利润同比添加50%-60%，对应净利润24.9-26.5亿元。

■消费性电子和衔接央行数字钱银,央行数字钱银,央行数字钱银器及其他事务添加明显。首要事务收入中，消费性电子经营收入为166.62亿元，同比添加99.32%；其他衔接器及其他事务收入为7.32亿元，同比添加164.17%；电脑互联产品营收为14.34亿元，同比下滑12.81%；轿车互联产品及通讯互联产品营收分别为10.66亿元和15.48亿元，同比添加46.32%和52.21%。公司营收高添加首要是因为19H1 Airpods销量和公司比例的大幅单个；无线充电、LCP天线等产品导入大客户带动收入添加。

■公司重视研制，加强营运费用管控。期间费用中，销售费用为1.94亿元，同比上升42.54%，首要是因为新增了物料支出费用以及咨询参谋费大幅上涨所造成的；管理费用和研制费用分别为4.18亿和15.78亿元，同比上升25.65%和69.21%，首要是人员薪酬上涨和新项目研制投入所造成的；财务费用为1.63亿元，同比添加52.61%，首要是告贷利息添加以及汇率变动所造成的。

■出资逻辑：新版Airpods自带无线充电功用，带来单机价值和浸透率的两层单个；依据IDC计算，可穿戴设备商场2019年末将迎来15.3%的添加，公司将获益于Airpods和iWatch的需求迸发；5G进程稳步进行，非消费电子事务有望奉献更多收入；咱们以为公司全年全体成绩将坚持稳健添加。

■保持“买入”评级。我理财产品有哪些,理财产品有哪些,理财产品有哪些们看好未来可穿戴设备需求迸发带来的公司成绩添加。估计公司2019~2021年EPS分别为0.74/1.00/1.31元，对应PE为34.23/25.36/19.42倍，保持“买入”评级。

■危险提示：可穿戴设备销量不及预期，消费电子职业景气量下行。

■附表：财务报表猜测摘要及目标