[ “现在看来，部际和谐机制更像是权宜之计，信誉债商场终究由谁一致监管，好像并未清晰，但不容逃避。”一位不肯泄漏名字的债券商场人士说 ]

多头监管之下的我国债券商场，总算迎来了监管和谐机制的诞生，此前各自为营、政令不一的局势有望改变，债市开展将迎来新机遇。

我国人民

银行

网站上星期五发表，近来公司信誉类债券部际和谐机制树立暨榜首次会议举行。会议由部际和谐机制召集人、央行行长

周小川

掌管，国家发改委副主任连维良、我国证监会主席

郭树清

作为部际和谐机制成员单位负责人出席会议。

会议就和谐监管达到了一些一致，并表明将一起推进信誉债商场健康开展。但亦有商场人士慎重表明，现在看来，部际和谐机制更像是权宜之计，信誉债商场的一致监管仍待清晰。

“三分全国”

通过多年的开展，现在我国信誉债商场形成了企业债、公司债与非

金融

企业债款融资东西等三大类种类，分别由发改委、证监会和央行主管的买卖商协会监管。其间，非金融企业债款东西又分为中期收据、短期融资券、超短期融资券、中小企业调集收据以及非揭露发行的定向债款融资东西。

“这些种类说到底都是企业信誉债券，除了称号不同，本质上几乎没有任何不同。”一位资深债券从业人士向《榜首财经
日报》记者表明，“为了防止重复监管之嫌，央行与证监会不得不选用债款融资东西与公司债券这两个称号。”

除此之外，自1997年商业银行退出买卖所商场后，我国债券商场被切割为银行间商场与买卖所商场；二者在挂号、保管、结算上根本独立，影响了债券的定价和流转，日益成为阻止债券商场进一步做强做大的枷锁。

虽然在2010年10月，央行、银监会、证监会联合发布《关于上市商业银行在证券买卖所参加债券买卖试点有关问题的告诉》，商业银行重返买卖所试点落地，但因为许多配套问题没有处理，现在的互联互通规划较小，效果有限。

因而，因为监管权的涣散与买卖场所的切割，一只债券的面世，从发行审阅、信誉评级到上市流转，往往需求承受不同部分的办理，相应的监管标准不尽相同。

“多头监管带来的直接影响是多个监管组织存在利益冲突，由此引发的种种不和谐、不清晰，简单发生监管缝隙。”一位金融研讨人士指出。

鹏元资信评价公司副总裁周沅帆此前向本报记者表明，现在我国债券商场面对的最大危险，便是商场的严峻分裂，假如这个问题不及时处理，我国的债款危机或许不会小于欧债危机。因而，树立一致互联的债市将是十分必要和急迫的。

虽然如此，亦有一些业内人士以为，多头监管一起带来了监管竞赛，使发行人具有山君基金,山君基金,山君基金必定挑选地步，这在某种程度上促进了信誉债商场的强大。

虽面对许多阻止，近年来我国信誉债商场开展迅猛。据央行计算，2011年全年信誉债发行量高达2.2万亿元，同比增加38.8%，在社会融资规划中的比重大大提高。其间，超短期融资券2240亿元，短期融资券8029亿元，中期收据7270亿元，中小企业调集收据52亿元，非揭露定向债款融资东西899亿元，企业债券2473亿元，公司债券1241亿元。

“分久必合”？

2011年四季度以来，推进债券商场一致的呼声再度高涨。2011年11月18日，刚刚履新的证监会新任主席郭树清宣告，将活跃推进我国债券商场一致监管，推进我国债市标准一致，削减商场分隔，推进树立一致互联的债市。

随后，证监会发文树立债券办公室，拟推进股债审阅别离；在证监会推进下，深圳证券买卖所开端推进创业板私募债试点，上海证券买卖所则推出上证债券信息网，并着手完善准则建造。一起，央行副行长刘士余在揭露场合泄漏，国务院现已同意由央行主管信誉评级职业。

在中央政府层面，从本年头举行的全国金融工作会议，到“两会&rdq002604龙力生物,002604龙力生物,002604龙力生物uo;期间的政府工作报告，再到国务院最新批转的工作定见，均表现了对债券商场的高度重视。尤其在3月18日，国务院批转《关于2012年深化经济系统变革重点工作的定见》，要求树立债券商场监管和谐机制，清晰监管责任，促进债券商场互联互通。

刊登在央行网站的布告称，此次监管和谐会议通过了《公司信誉类债券部际和谐机制议事规则》，并就进一步推进公司信誉类债券商场变革开展有关问题进行了深化评论。会议着重，要遵从债券商场开展规律，在部际和谐机制框架下，进一步加强和谐协作，一起推进公司信誉类债券商场健康开展。此次会议还就树立信誉债数据信息的同享机制等详细事项达到一致定见。

剖析人士以为，在当时经济增加下行之际，决策层推进三部委树立监管和谐机制，有利于信誉债商场的开展，表现了扩展直接融资，更好地满意企业融资需求的精力。

国务院开展研讨中心金融研讨所所长

夏斌
本年2月向媒体表明，应在和谐研讨我国债券长时间开展准则的基础上，将债券商场的办理责任一致归属于证监会。他还主张撤销当年债券发行总额约束，按危险定价准则决议债券利率水平，撤销债券发行的行政批阅制，逐渐由核准制过渡到备案制。

在周沅帆看来，为了更好地促进债市开展，各个监管组织在出台规章准则的时分，应当尽量加强交流和谐，防止政令不一的现象。

在上一年出书的《我国债券商场：开展与立异》一书中，买卖商协会秘书长时文朝指出，近年来，我国债券商场快速开展，债券商场参加者之间的权利和责任联系比以往愈加杂乱，要终究建立和完善一致监管系统，有必要进一步完善商场的法律法规系统。

“债市一致触及监管权利的再分配，这是最大的难题。现在看来，部际和谐机制更像是权宜之计，信誉债商场终究由谁一致监管，好像并未清晰，但不容逃避。”不肯泄漏名字的债券商场人士说。摄影记者/高育文