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证券时报记者万鹏

本周，创业板指数呈现本年以来罕见的接连大幅跌落，全周股指累计跌幅高达5.98%，并创出1523亿元的单周成交前史金额新高。作为本年A股商场走势最强的板块，创业板指数本轮累计最大涨幅超越140%，而本周出人意料，且起伏超出商场预期的跌落，好像预示着一轮中期调整现已到来。

不一样的跌落

回忆上一年12月以来创业板指数的走势能够发现，尽管股指坚持了继续上涨的气势，开滦股份股吧,开滦股份股吧,开滦股份股吧但中心也不乏起伏较大的调整。其间，最让人“挂心”的一次发生在本年6月中下旬。其时的布景是，受美联储量化宽松方针（QE）退出预期升温影响，全球资金流出新式商场，亚太股市遭受重创，A股商场蓝筹板块亦遭到连累，上证指数5月30日至6月17日的10个买卖日中大跌近8%。但是，从蓝筹股中撤出的资金却会集流向创业板商场，至6月17日，创业板指数不跌反涨，再度冲击前期高点。随后，国内钱荒加重，A股商场呈现恐慌性跌落，创业板指数虽呈现必定补跌，但很快便止跌企稳，重返上升之旅。

从过后的技能总结来看，创业板指数6月份的“大跌”有以下几个特色：一是具有显着的补跌特征，而并非主动性跌落；二是调整时刻较短，实在的主跌浪仅有4个买卖日；第三调整起伏充沛—假如从5月27日最高点1091点算起，至6月25日最低点903点，最大跌幅已超越17%。

此外，从商场的心态来看，因为宏观经济复苏预期削弱以及钱荒的到来，越来越多的组织对传统产业失掉决心，将目光转向新式产业及生长股，创业板商场6月中下旬的大幅调整，刚好给这些组织供给了一次绝佳的建仓时机。随后发布的半年报也证明了这一点：到二季度末，组织持有的创业板股票总数为53.39亿股，持股市值为1217.39亿元，较一季度末顺次增加了117%和108.91%。

而反观创业板商场本次跌落，在调整时刻和起伏上，都有意犹未尽之意。而更大的不同还在于资金由流入转为流出。证券时报数据显现，从10月8日至10月24日，创业板累计净流出资金151.22亿元，且呈现出大单净卖出，中小单净买入的态势。

成绩查验来袭

尽管创业板商场继续走强不乏投机炒作的成分，但客观地说，成绩增加也是其间的一个重要因素。其间，组织大幅加仓的二季度，刚好是创业板公司成绩增加的一个显着拐点。

Wind资讯数据显现，本年一季度创业板上市公司共完成主经营务收入435.83亿元，完成净赢利49.43亿元，别离较上一年第四季度下降了26.23%和23.73%。但本年第二季度，创业板公司共完成经营务收入584.66亿元，完成净赢利72.86亿元，环比增幅34.14%和47.40%。成绩增加显着，且赢利增幅更大。

不过，在股价大幅上涨之后，成绩增加能否继续，也就成为查验创业板生长性的要害一环。上星期二，创业板上市公司的三季报成绩预告发布结束，从相关成绩预告来看，创业板公司三季报成绩预增共有44家，占比12.64%，略增的为134家，占比38.51%。但商场对此好像并不满足，上星期三股指便呈现大幅跌落。

现在，三季报宣布已进入收官阶段，从已发布的创业板三季报状况来看，其成绩增加状况好像并不达观。Win山东股票配资,山东股票配资,山东股票配资d资讯数据显现，到本周五共有230家创业板公司发布了三季报，本年第三季度共完成主经营务收入380.05亿元，较第二季度的368.23亿元增加了3.21%；这230家公司第三季度累计完成净赢利49.18亿元，较第二季度的52.89亿元下降了7.01%。

本周二晚间，华谊兄弟(300027,股吧)发布的三季报显现，本年第三季度公司完成经营收入为2.75亿元，尽管环比增加了25%，但净赢利仅有891万元，较二季度大幅下降了96.5%。当日，华谊兄弟便以跌停报收，并带动两市传媒股大幅跌落。此外，神州泰岳(300002,股吧)、碧水源(300070,股吧)、光线传媒(300251,股吧)、天舟文明(300148,股吧)等多只创业板大牛股三季度成绩环比均呈现下滑。

警觉践踏事情

关于本轮创业板的跌落，国金证券(600109,股吧)本周宣布的一份研究报告以为，所谓三季报成绩与估值不相匹配、新股发行（IPO）重启，并不是形成以传媒为首的创业板调整的首要理由。实在的原因是：跟着时刻越来越挨近年底，本年以来在创业板上赚了大钱的出资者因为年度查核的需求，内行动上有很强的确定收益的动力。“说庸俗点，咱们都是为自己的年终奖和职位斗争，你不卖总有人卖，届时丢失的可不仅是净值，还有本该到手的丰盛红包。”并且组织的主意也都较为共同—从估值最高的传媒股开端。

上述观念也得到了其他一些券商研究组织的认同。兴业证券(601377,股吧)指出，近期基金司理最关怀的问题是，怎么做好最终两个月的收官之战？本年的新经济(310358,基金吧)行情涨幅明显，变革和立异的“想象力的翅膀现已飞得太高”，叠加年底成绩查核压力，导致股市“审美疲劳”，然后一再呈现热门股的践踏事情。

关于创业板的后市，券商遍及给出了中长时间看好，但短期需坚持慎重的观念。

兴业证券指出，尽管咱们保持未来五年最看好的判别，以为关于高生长的新式职业不应该简略粗犷地以市盈率来估值，但出资者有必要敬畏商场，究竟现在组织出资者考虑的是两个月的赛跑，而不是12个月或许5年的赛跑。

而国金证券也指出，“咱们供认新技能、新模式给相关职业带来的景气改进和公司实在成绩的提高—这是中长时间战略装备新式职业的根底，但战术性加减仓在喜爱波段操作的A股商场中仍是更契合群众的口味。”

防护首选消费

面临现已打开并且有或许继续的调整行情，出资者该拟定怎样的防护战略呢？

对此，中金公司的观念是，在对年头至今体现强势、且高估值的生长股进行逐渐减仓的一起，可逢低吸纳现已调整较为充沛的医药龙头股，以及估值还在合理规模的群众消费品。而安全证券也有相似观念，他们以为，从稳定性看，消费板块仍然是现在商场最佳的避风港，包含轿车、家电、医药、食物在内的群众消费类种类，依然是可增配和据守的目标。

海通证券(600837,股吧)则主张，注重投融资系统变革对实体经济的本质影响，布局前期调整充沛的低预期传统中游制造业。依据各职业固定资产出资同比数据，主张要点重视食物饮料、石油天然气、服装服饰及家用轻工、修建装修、走运物流、TMT、文体娱、医药生物、节能环保、基建等相关产业链。

申银万国证券也指出，四季度应以防护为要害词，恰当减仓前期涨幅较大但成绩跟不上的股票。一起，在高景气量的新式产业前三个季度大幅上涨的布景下，长时间估值被压抑的传统产业有或许在变革与立异的预期下，迎来阶段性逆袭行情。