冷季不淡,成绩继续高增加:近期,公司发布2018年半年度成绩快报,公司2018年上半年完结运营收入34.90亿元,同比上升57.66%,完结归母净利润1.67亿元,同比上升998.00%。上半年为体检职业的传统冷季,而公司上半年成绩表现杰出,冷季不淡。门店快速拓宽,运营才能继续进步:体检职业上半年为职业的冷季,公司经过活跃推行“新春卡”、“亲情卡”等立异产品的营销力度,提高公司的体检量,尤其是个检事务有显着的打破,使得公司在2018年上半年成绩有显着改观。一起,公司连锁化扩张继续进行,深化布局三四线广阔底层商场,公司在全国范围内体检中心数量稳步添加,估计今年年底能到达600家门店的水平。产品方面,公司产品内在再扩容,质量服务不断晋级,在“3650”套餐的基础上连续推出基因检测、肿瘤早筛、冠脉核磁、肝超等高端体检新产品,高端体检项目不断丰厚,拉动客单价水平继续提高。大健康渠道建立继续推动,等待公司进口价值:公司活跃打造大健康产品渠道,不断延伸产品线,现在已在专科医疗、慢病办理、长途医疗、健康稳妥、基因检测、大数据等范畴完结布局。2018年上半年,公司收买大象印象51%股权,有利于提高公司全体的阅片质量和功率,降低成本;收买美因基因33.42%股权,终究算计持有美因基因50.56%,成为其控股股东,丰厚公司产品结构,基因检测事务有望成为公司未来事务高增加的新引擎。咱们以为,健康体检职业是疾病医疗的防备端及整个大健康产业链的进口端,公司经过活跃打造大健康产品渠道,进一步挖据客户需求,可以更好的表现其进口价值。公司长时间逻辑不变,体检龙头位置仍然安定:近期,有相关媒体质疑公司多名医生无证上岗,在未获得执业许可证和放射治疗许可证的情况下“多地违规运营”“误检漏检频出”体检服务质量差等,公司对此紧迫发布公告,清晰说到:网文中说到的分院,以及广州美年所有医护人员均持有相关专业资格证及执业证;MR、胶囊胃镜对人体并无辐射,公司收购的高端CT均为低于国家标准辐射剂量的低剂量螺旋CT;网文中说到的“患癌客户”所购买体检套餐中并无可以确诊肠癌的筛查项目。咱们以为,网文中报导的许多内容不实,公司作为体检职业龙头企业,长时间逻辑不变。但随着网文的传达,或许会引起部分民众对专业体检组织的不信任,咱们以为,未来相关监管组织很或许会加强对体检职业的监管,职业整理中有望迎来健康发展。出资主张:咱们以为,公司门店扩张继续进行,2018年估计到达600家,一起客单价也保持必定的增加,未来成绩保持高增加可期。咱们猜测公司2018年至2020年每股收益分别为0.30、0.45和0.68元,保持增持-A主张。危险提示:整合扩张危险,竞赛加重,医生资源稀缺,潜在职业进入者危险。