2017前三季度成绩保持增加 2017Q1-Q3营收312.79亿,归母净利润8.03亿,净利润下降首要因为去年同期包含了重组置出的子公司。扣非归母净利润7.91亿。

国大药房拟引进战投,有望改进运营

子公司国大药房拟增资扩股引进1名战略投资者,增资完结后持股40%,国药共同持股60%。国大药房零售事务上半年经过精细化办理,净利润率已有改进,但仍远低于职业龙头公司,此举有望进一步改进运营功率,发展值得等待。上半年已完结公司架构调整,下半年跟着布告收买内蒙古呼和浩特市天赐医药连锁有限公司16家门店,意味着公司继续外延扩张。

继续强化分销事务布局,并进入供应链配送

公司是两广分销龙头,三季度布告增资收买广西河源市新特药70%股权,强化分销事务布局;建立合资建立器械耗材供应链公司,有望成为新的事务增加点。

危险提示

分销事务收入增加不达预期;处方外流速度不达预期。

保持“增持”评级

咱们猜测公司2017-2020年EPS分别为2.98/3.25/3.62元,同比增加7%/9%/11%,当时股价对应PE估值为24/22/19X。咱们看好零售药店全职业,国大药房是我国药房终年排名榜首的龙头标杆,本年度架构完成调整,运营办理改进,拟引进战投值得等待,保持“增持”评级。

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