《山东省银行理财指数白皮书》由青岛银行与普益标准联合发布，该白皮书首要对山东省经济股票配资环境进行剖析，厘清资管职业开展头绪。在此基础上，结合区域开展特色，创造性规划山东省银行理财开展指数，经过价格指数、发行指数、净值转型程度指数、净值产品成绩基准指数四大体系详细描写山东省银行理财商场转型开展状况。然后，经过对2018.6-2019.6各类型银行发行的理财产品剖析，整理其定价战略、出资战略及产品发行特征，发掘潜在出资者需求，以整理山东省净值转型开展方向及开展方法。终究，经过整理山东省银行理财产品，整理出区域性立异产品事例，以供参阅。山东省银行组织具有勇于立异的精力，在各类资管组织转型期，以青岛银行为主的银行组织立足于为区域经济股票配资开展做奉献。未来，本课题组将继续重视山东区域财物办理及财富办理商场，潜心研究，提醒山东区域商场的开展趋势。
本陈述由翟立宏供给编撰辅导，由付巍伟、陈新春、涂敏、赵璐、王伟、余新月完结文章编撰。
一、定价战略剖析
定价战略总述
山东区域的商业银行以全国性银行、城商行、农商行为主。银行理财产品定价战略首要包括参阅商场利率、对标同业收益两大类型。其间，参阅商场利率首要指在银行理财产品定价时，商业银行结合底层财物装备状况，参阅钱银商场、资本商场等详细利率方针及利率水平进行理财产品定价；对标同业收益首要指商业银行进行理财产品定价时，对标同业银行的理财产品定价水平，进行产品定价批改，以避免与同职业的理财产品收益相违背，坚持本身定价优势。
定价战略呈现方法上，预期收益型理财产品定价战略呈现方法为预期年化收益率方法，一般表明为单一收益率；净值型理财产品定价战略体现在成绩比较基准上面，首要呈现方法有五种，分别为：单一收益率方法、双收益率方法、收益率区间方法、参阅商场利率方法、指数挂钩方法。单一收益率方法与预期收益型理财产品发布预期收益率方法类似，以单个收益率衡量产品的成绩比较基准；双收益率方法指银行对单个净值型理财产品确认A、B两个成绩比较基准，并依据不同成绩比较基准完成状况，确认不同的超量收益分红方法；收益率区间方法指将成绩比较基准设定为一个利率区间，并作为起浮办理费收取依据；参阅商场利率方法首要指商业银行对钱银商场或资本商场利率赋权，终究确认的加权均匀收益即产品的成绩比较基准，然后完成产品收益与某一商场利率相关联；指数挂钩方法指将产品的成绩比较基准被迫盯梢某一商场指数，与其改变状况挂钩。
全国性银行定价战略
山东区域全国性银行包括6家国有控股银行和12家股份制商业银行。在我国银行体系中，全国性银行作为银行理财商场“排头兵”，国有控股银行理财产品的定价首要参阅商场利率，建立职业标杆；而股份制商业银行的定价则在参阅商场利率基础上，引进国有控股银行、股份制商业银行收益对标。
1、预期收益型理财产品
预期收益型理财产品定价时，全国性银行参照钱银商场、资本商场财物收益状况，不同危险等级产品对标不同财物加权收益，然后确认理财产品价格。依据对2018年6月至2019年6月发行的银行理财产品剖析，国有控股银行危险等级一级的理财产品，半数以上产品的预期收益率在3.0%-3.4%区间；危险等级二级的理财产品，半数以上产品的预期收益率在3.75%-4.15%区间；危险等级三级的理财产品，半数以上产品的预期收益率在4.1%-4.5%区间。
一般，股份制商业银行同类型产品的预期收益率较国有行高约60BP-90BP。股份制商业银行的预期收益型理财产品定价，一方面，因为产品端价格受出资端详细标的影响，故理财产品定价会参照钱银商场、资本商场收益状况；另一方面，股份制商业银行为提高产品竞赛力，在进行理财产品定价时，一起参照当期全国性银行的定价状况，终究确认产品的预期收益率。据统计，股份制商业银行危险等级一级的理财产品，半数以上产品的预期收益率在3.95%-4.35%区间；危险等级二级的理财产品，半数以上产品的预期收益率在4.40%-4.90%区间；危险等级三级的理财产品，半数以上产品的预期收益率在4.90%-5.30%区间。
2、净值型理财产品
商业银行净值型理财产品定价载体为成绩比较基准。国有控股银行净值型理财产品约95%选用单一收益率方法，成绩比较基准的设定参照所出财物标的收益。此外，国有控股银行参阅的商场利率包括同业拆借利率、1年期国债收益率等，挂钩的指数包括高信誉等级收据财富指数收益率、中债企业债财富指数等。
股份制商业银行多半以上净值型理财产品选用单一收益率方法，约10%选用收益率区间方法，成绩比较基准的设定参照所出财物标的收益。此外，股份制商业银行参阅的商场利率包括活期存款利率、1年定期存款利率、Shibor、7天告诉存款利率等，挂钩的指数包括上证指数、沪深300指数、中证国债指数、中债归纳指数、中债企业债财富指数、中债高信誉等级债券全价指数等。
山东省城商行定价战略
城商行理财产品定价采纳自动与被迫，对标同业收益与参阅商场利率相结合的方法。一方面，经过剖析理财产品投向及详细出资标的收益状况，确认大致收益区间；另一方面，经过对标全国性银行、区域同类型城商行，进行收益区间调整，确认产品的终究定价。
1、预期收益型理财产品
预期收益型理财产品定价战略首要包括两种，一是自下而上确认产品收益，二是自上而下确认财物品种。
自下而上确认产品收益战略，银行首要确认理财产品的各财物品种、出资份额；其次，确认各财物品种中的详细出资标的、出资金额、出资战略，参照对应出资标的前史收益状况，确认理财产品收益定价区间；终究，对标全国性银行、区域同类型城商行，一起结合本行产品定价方针，确认理财产品终究定价。
自上而下确认财物品种战略，银行首要依据本行理财产品定价方针，经过对标全国性、区域同类型城商行，确认理财产品收益定价区间；然后，以方针收益为导向，结合微观剖析、商场剖析，确认产品所出财物品种、出资份额区间；终究依据商场实际状况，确认出资标的、出资金额、出资战略。
2、净值型理财产品
截止2019年6月，山东省内约5家城商行具有存续的净值型理财产品，分别是青岛银行、齐鲁银行、齐商银行、日照银行、潍坊银行，其间青岛银行净值型产品发行遥遥领先，占比超多半。
经过对2018.06-2019.06发行的净值型产品剖析，山东区域净值型理财产品成绩比较基准呈现方法首要有单一收益率方法、收益率区间方法，定价方法与预期收益型理财产品定价方法类似，首要为自下而上确认产品收益战略和自上而下确认财物品种战略。
资管新规及其配套细则清晰制止资金池操作，关于封闭式公募理财产品，银行至少每周发表一次财物净值和份额净值；关于敞开式公募理财产品，银行在每个敞开日完毕后2日内，发表产品在敞开日的份额净值、份额累计净值、认购价格和换回价格。敞开式产品的定价随期间底层财物结构、收益水平的改变而改变。
山东省农商行定价战略
2018年6月-2019年6月，山东省发行理财产品的农商行共有50余家，而省内仅两家农商行发行4款净值型理财产品，因而，本末节首要对农商行预期收益型理财产品定价战略进行讨论。
预期收益型理财产品的定价战略首要为被迫跟随型，即：参照山东区域城商行、全国性银行进行产品定价。农商行受财物规划、专业人才、出资阅历、体系研制等现状影响，理财产品集中于中低危险产品。为提高低危险产品竞赛优势，农商行的低危险产品定价一般较同区域城商行高10-20BP；而受财物投向、出资阅历、危险操控、出资报答等要素影响，中高危险产品定价较难与城商行竞赛，定价一般较同区域城商行低10-50BP。
二、财物投向剖析
财物投向总述
2018年9月，银保监会发布《商业银行理财事务监督办理办法》，理财新规规则，商业银行理财产品能够出资于国债、地方政府债券、中央银行收据、政府组织债券、股票配资债券、银行存款、大额存单、同业存单、公司信誉类债券、在银行间商场和证券配资交易所商场发行的财物支撑证券配资、公募证券配资出资基金、其他债务类财物、权益类财物以及国务院银职业监督办理组织认可的其他财物，银行理财可出资规划逐渐拓宽。在监管方针引导下，山东省银行理财产品财物投向逐渐由固收商场拓宽至权益商场。
山东省银行理财产品财物投向中，债券类财物、钱银商场东西、现金及银行存款排名前三，受出资阅历、区域方针、客户需求等多要素影响，银行出资风格仍然偏保存。此外，银行权益出资阅历尚缺乏，人才团队建造及危险办理能力待进一步提高，银行多经过基金类财物直接参加权益商场出资。
全国性银行财物投向剖析
全国性银行经过自主出资、遴选优异办理人方法丰厚财物投向，所出财物简直已包括监管规则的一切出资范畴。2018.6-2019.6发行的理财产品中，全国性银行95%以上的产品财物投向包括债券、钱银商场东西、现金及银行存款等固定收益类财物；约35%的产品财物投向包括基金等权益类财物；约10%的产品财物投向包括衍生股票配资东西。
城商行财物投向剖析
山东区域城商行以自主出资为主，委外规划缺乏理财总规划的2%，自主出资方法下，城商行财物投向受区域方针、银行投研实力影响大。经过对2018.6-2019.6山东省城商行发行的理财产品剖析，其间99%以上产品的财物投向包括债券类财物等固定收益类财物，少数出资于权益商场。
固定收益类财物出资方面，山东区域城商行财物投向除标准化债券、钱银商场东西、现金及银行存款等财物外，较多出资于山东省区域性项目、工业出资基金、定向资管方案，为区域性经济股票配资供给资金支撑。
权益商场出资方面，山东区域城商行遍及经过出资公募基金、私募基金、资管方案等直接出资权益商场，或经过MOM方法托付优异办理人进行财物办理，然后补偿城商行在权益商场出资及危险办理方面的缺乏。
农商行财物投向剖析
山东区域农商行以债券类财物、钱银商场东西、债务类财物投向为主，投向权益类、基金类财物的份额低于全国性银行和山东区域城商行。
与区域城商行比较，农商行表现出较显着的财物投向单一化特色，较少大类财物装备战略。详细而言，农商行中，45%以上份额的产品仅投向一类财物，而城商行中，该份额仅为2%。
三、产品收益及影响要素剖析
产品收益剖析
对山东省预期收益型理财产品收益状况剖析，从收益趋势来看，近一年均匀收益逐渐跌落，其间全国性银行2019年6月均匀收益率3.95%，环比跌落69BP，跌幅最大；城商行2019年6月均匀收益率4.31%，环比跌落62BP；农商行2019年6月均匀收益率3.95%，环比跌落47BP，跌幅最小。从肯定收益来看，山东区域城商行的产品收益最高，较全国性银行高约30BP；农商行产品收益低，但在净值化转型中，逐渐与国有行收益水平趋同。
山东省的净值型理财产品发行以全国性银行、城商行为主。从收益趋势来看，全国性银行的净值型理财产品收益均值在4.7%邻近，收益动摇起伏较大，其间，固定收益类产品均匀收益约4.5%，混合类约4.85%；城商行净值型理财产品收益动摇下行，收益较同类型银行的预期收益型理财产品高3-5BP；山东区域农商行发行与存续的净值型产品数量均较少，净值化转型推动程度较全国性银行、区域城商行慢，信息发表相对滞后，暂未形成收益趋势。
收益影响要素剖析
银行理财收益首要受方针和商场要素影响，一方面，资管范畴方针频出，引导并标准商业银行财物办理事务，银行转型时刻紧、任务重；另一方面，财物端各出资标的收益或稳中有降，或底部震动，对银行理财收益奉献有限。
1、方针面影响
结合资管新规及其配套细则要求，方针面影响首要有三个。榜首，引导资管产品净值化转型。为在两年过渡期内完成客户向净值型理财产品的转化，银行预期收益型理财产品收益逐渐跌落；第二，要求出资标的与理财产品期限匹配，银行理财产品多在一年以下，而短期限非标财物有限，这使得经过非标拓宽财物端收益战略的适用规划减小，银行财物端收益增加乏力；第三，要求银行理财出资非标财物，需对比自营借款办理要求施行投前尽职查询、危险检查和投后危险办理，并归入全行一致的信誉危险办理体系，意味着出资难度加大，财物装备中“增收益”财物份额缩短。
2、商场要素影响
从理财产品所出财物收益状况剖析，商业银行固定收益类财物出资份额高，其间尤以债券、钱银商场、现金及银行存款出资为甚。
债券出资方面，2018年6月至2019年6月，国债、地方政府债、商业银行一般债务、同业存单、中短期收据、城投债的到期收益率均动摇下行，财物支撑证券配资到期收益率在2018年12月阅历一轮增加，随后低位动摇，固收类财物收益对银行理财收益支撑力度有限。2018年以来债券信誉危险事情频发，2018年6月至2019年6月本质违约债券合计225只，其间，山东区域本质违约债券21只
钱银供给方面，在稳健中性钱银方针影响下，2018年6月至2019年6月，钱银和准钱银供给量稳中有升，流转中钱银在2019年1-2月呈现较显着的年底效应，随后康复至合理区间水平，并保持相对安稳。
从钱银商场收益水平来看，钱银商场产品收益底部震动，2018年6月至2019年6月，7天期Shibor均匀收益约2.63%，14天期Shibor均匀收益约2.80%，银行间7天债券质押式回购加权均匀利率约2.75%，银行间14天债券质押式回购加权均匀利率约3.01%，底层高流动性、低危险财物收益遍及保持3%以下。
