证券时报记者程丹

IPO申报企业数重回高位。

现在IPO排队部队中的企业数现已到达501家，仅6月份就新增了172家新申报企业，让商场惊呼“IPO堰塞湖”再来。“IPO堰塞湖”是新股发行过程中的老问题，如安在新的监管布景和商场环境中找到最优解，是当时需求考虑的问题。

多位承受记者采访的商场人士表明，IPO申报企业增多并非坏事，后备企业的增多有利于进步资本商场服务实体经济水平，添加我国经济的直接融资比重，但要把好“进口关”，经过现场查看和从严审阅等方法，揪出财政造假、点缀成绩的IPO企业，让真实的好企业登上资本商场舞台。

“堰塞湖”构成之因

据证监会布告显现，到7月5日，IPO排队企业数打破500家，达501家。上一年同期，这一数据仅为315家，这意味着一年来拟IPO企业数量增幅达55.87%。

IPO排队企业再次超越500家，出乎商场意料，这尽管不是IPO排队的峰值，但仍然引起了商场的重视，历史上IPO排队通道的企业数最高曾超越800家。在IPO发行常态化的布景下，不少人士表明“IPO堰塞湖”再来。

这轮“IPO堰塞湖”始于6月，仅6月单月就有172家新申报企业进入IPO排队通道，让本来较低的IPO水位突然升高。2017年10月份证监会第十七届发审委履职后，在“审阅从严”的监管理念下，在“终身追责”的职责追查机制下，IPO过会率大幅下滑，不只导致很多拟上市企业听天由命，更有为数不少的企业纷繁撤回请求资料。至上一年8月底，IPO排队企业下降至289家，排队企业数量也初次步入“2”年代，谁料到只是几个月后，这一数量非但没有削减，而是一跃进入到了“5”年代。

究其原因，一方面，和财政数据截止日期有关，依据IPO发审相关规矩，IPO申报企业财政数据有效期为“6+1”，即正常状况财政数据有效期是6个月，为了在排队期间削减更新财报的次数，不少企业挑选在6月份申报资料；另一方面，本年以来IPO过会率维持在较高水平，让不少张望中的企业加快了上市进展。

本年1~6月，证监会共审阅61家企业的IPO请求，其间50家获经过，占比82%，较2018年同期57.5%的经过率大幅进步。

一家大型券商的投行人士表明，IPO经过率的进步激发了企业的申报热心，不少之前还在张望中的企业纷繁报送资料，尤其是中小型企业，本来在科创板和主板之间犹疑徜徉，跟着科创板多轮问询的推动、监管对科创板企业定位和审阅细节的曝光，让不少企业挑选了传统的IPO赛道。

“我触摸过一家本来拟申报科创板的企业，公司期望经过注册制能够更快上市，但在了解科创板翔实问询经过以及监管对研制投入的重视后，仍是觉得企业更适合传统的IPO通道。”上述投行人士指出，IPO常态化发行和过会率的进步也让企业乐意等候。

别的，商场审阅的隐形红线“主8创5”有所松动，即“IPO新申报企业，主板要求最近一年净利润超越8000万元，创业板要求不低于5000万元”。从本年实践申报的状况来看，有所改变，如上海凯鑫别离技能股份有限公司欲申报创业板，但它2018年净利润约为4200万元。

处理“堰塞湖”之困

“IPO申报企业增多并非坏事。”川财证券分析师杨欧雯指出，在IPO常态化发行的布景下，企业活跃申报添加了资本商场的后备力量，只要把好“进口关”，让契合首发条件、信息发表翔实、质量好的企业进入商场，对投资者和商场稳健运转都是功德。

要下降IPO水位，让好公司赶快上市，一是要继续坚持从严审阅，对点缀成绩、公司管理存在问题的企业勇于说“不”；二是要在事前事中阶段尽早介入，经过现场查看等方法排查出不契合条件的排队企业，震撼抱有侥幸心理的闯关者。

华夏证券研究所所长王博表明，尽管本年IPO过会率升高，但审阅从严的标准未变，一是审阅要点维度多元化，问询规模更广，将IPO候选企业的标准运转状况、公司管理状况和信息发表状况作为审阅要点，问询机制执行更到位；二是从源头上把关上市公司的质量，依据上市公司质量的实践状况来决议审阅进展，宁缺毋滥；三是以信息发表作为审阅中心，科创板注册制试点经验有望在A股审阅中常态化推行。

从2019年被否企业触及问题及审阅成果来看，发审委重视要点仍会集在财政真实性及合理性、毛利率相关问题、相关买卖和事务独立性质疑、继续盈余才能、供货商和客户相关问题、合法合规问题、内部操控标准性问题、职工问题及股权相关问题等方面。

“证监会对IPO的发行审阅监管并未放松。”资深投行人士王骥跃指出，那些不契合首发标准，却抱着闯一闯、试一试的情绪来碰运气的企业，最好尽早撤回资料，一旦被发审委否决或是在现场查看中查出问题，将影响今后的融资之路。

7月8日，证监会对6家IPO排队企业出具警示函，包含鲁华泓锦、句容宁武、嘉曼服饰、斯达半导体、之江生物、明冠新资料等，整理上述企业存在的共性问题，多和信息发表有关，如鲁华泓锦存在未对有关固定资产进行减值测验、部分固定资产入账价值不精确、部分修理费承认不及时、部分政府补助的管帐处理不恰当、收入承认管帐方针及应收收据的信息发表与现实不符等问题；明冠新资料存在相关买卖信息发表不完整、固定资产管帐核算不标准等问题。

据了解，这6家企业均是在此前IPO现场查看中发现了问题，其间有2家尽管现已撤回了申报资料但仍被出具行政监管办法，从严监管可见一斑。证监会昨日表明，已于近来组织发动44家在审企业的现场查看工作。

一大型券商投行人士表明，现场查看和从严审阅，能够筛选出真实的好公司，也会让妄图蒙混过关的企业彻底露出，信任跟着监管力度的继续增强，“IPO堰塞湖”会逐渐衰退。

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