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一般来说，重工业反映出资状况，轻工业反映消费状况。近期出资回落和消费平稳，导致轻重工业增速继股票配资危机后

一般来说，重工业反映出资状况，轻工业反映消费状况。近期出资回落和消费平稳，导致轻重工业增速继股票配资危机后再次呈现“倒挂”。这是一个值得重视的现象。

新一轮“倒挂”降临

本年年头开端，重工业和轻工业现已接连三个月呈“倒挂”现象，而上一次呈现这种倒挂现象是在股票配资危机时期。近三个月的轻重工业累计同比增速差别离为-1.8、-2.2和-1.8个百分点，标明在实体经济疲软的状况下，重工业增加的下滑速度显着快于轻工业。

依据2007年以来的数据，咱们能够将轻重工业的联系分为四个阶段：第一个阶段在股票配资危机曾经，重工业增速高于轻工业，二者的增速差根本坚持在3个百分点左右；第二个阶段在股票配资危机期间，增速差骤降至-3.8个百分点，之后数月内伴随着4万亿影响，增速差敏捷迫临零，并在持续7个月的倒挂之后转负为正；第三个阶段是2010年今后的两年，重工业增加再次反超轻工业，并一度将增速差扩展逾9个百分点，其间4万亿的效果显而易见，但这种强势仅仅稍纵即逝，2011年增速差回落至2个百分点的水平；第四个阶段是本年年头至今，在需求缺少、本钱高企、实体经济疲弱的压力下，轻重工业增加再次“倒挂”。

重工业下滑起伏较大

这种现象主要是重工业下滑起伏较大引起的。1-4月，重工业工业增加值增速为10.5%，与上一年同期相比降幅高达4.2个百分点；主要产品中的钢材、水泥和十种有色金属别离同比增加6.2%、5.5%和4.6%，增幅较上一年同期回落6.4、14.1和5个百分点。重工业增速下滑主要有以下几方面的原因。

一是前几年在4万亿出资的带动下部分职业产能急剧扩张，现在面临着新一轮产能过剩，这将按捺相关工业出产和出资增加，对重工业增加构成限制要素。我国部分主要产品的产能利用率长时间低于90%的正常水平，且有持续下降的趋势。2011年底，粗钢产能利用率为80.5%，较2010年下降1.5个百分点。产能利用率下降的一起，本年粗钢产量仅以2%左右的起伏低速增加，较上一年同期跌落逾6个百分点。以上数字反映出出产能力过剩引发了职业阑珊，这些职业或将进入去产能化的进程。

二是在本钱高企的压力下，企业效益严峻亏本，缺少出资热心。一季度，工业企业赢利同比下降1.3%，其间钢铁、机械和化工等重化工业均有不同起伏下降。黑色金属锻炼和压延加工业降幅显着，同比下降83.5%，标明钢铁职业亏本严峻。钢铁职业呈现亏本与本钱高企有直接联系。上一年以来，国家两次上调出售电价；本年2月起铁矿石资源税征收份额上调；此外，进口铁矿石价格仍处于高位，4月份均匀价格为138.3美元，较2009年同期上涨近80%。据钢铁职业协会估量，2011年钢铁产品本钱均匀上升起伏超越15%。

三是房地产调控的后续影响不断闪现。在房地产调控方针的影响下，现在房地产商场呈现资金缺少、出售下降和库存高企的特色。3月末，房产开发借款余额2.8万亿元，同比增加11.0%，增速比上年底低6.1个百分点；1-4月，商品房出售面积同比下降13.4%，出售额同比下降11.8%；4月末商品房库存为30308.0万平方米，同比增加33.4%，比2010年年中大幅进步27个百分点。这种状况按捺了房地产开发出资，也导致与房地产职业关联度较高的钢铁、水泥等职业出产呈现回落。

因而，就当时的中国经济而言，重工业增速低于轻工业，且两者距离不断拉大并非是晋级转型获得的效果。因为重工业的调整灵活性远低于轻工业，两者增速呈现倒挂反而标明需求不振对供应端的浸透现已抵达相似危机时期的程度。

轻工业不会呈现大幅回落

与重工业的显着下滑构成比照的是轻工业的降中趋稳。本年1-4月轻工业同比增加12.3%，较上一年同期小幅回落0.6个百分点。全球经济放缓的布景下，外需缺少对纺织、轻工、电子等职业造成了必定晦气影响，但内销商场持续扩展逐渐消化了晦气要素，对轻工业的增加构成有力支撑。数据显现，2011年以来轻工业增加与消费增加的曲线非常平稳。除掉价格要素，2011年消费实际增加一向坚持在11.5%左右，2012年呈现温文下降，但总体上坚持稳定。

从对消费有重要影响的收入和价格改变来看，未来消费呈现大幅回落的可能性不大。2011年城镇居民实际收入增加逐季进步，从上一年年头的7.1%增至现在的9.8%。本年通胀回落也非常显着，4月CpI同比上涨3.4%，低于上一年同期1.9个百分点。在上一年实际收入进步和本年通胀回落等利好要素的带动下，消费将坚持稳定，这意味着轻工业全体上不会呈现大幅回落。

根据上述剖析，咱们以为，从短期来看，因为现在面临着新一轮的产能过剩，重化工业去产能化压力大，因而年内政府经过再次注入很多信贷来发动很多出资以影响经济上升的可能性很小。事实证明在有用需求缺少的状况下，因为很多的出资并没有构成消费，反而带给职业“产能过剩—去产能化”的恶性循环。在消费坚持平稳的状况下，缺少出资拉动的重工业的下行压力依然较大，轻重工业“倒挂”还将持续下去，而占工业增加值比重较大的重工业疲软很可能会导致工业增加持续回落。从中长时间来看，我国的工业化和城镇化进程没有完结，对原煤、化肥、粗钢、水泥等根底产品的需求依然微弱，重工业依然具有重要的效果。与此一起，转型晋级又要依托“消费”的拉动，内需成为对轻工业有力的支撑。因而，终究走向应该是轻重工业协调发展，一起促进经济增加。