10月21日，酒鬼酒接连前一个交易日的颓势，终究报收33.53元，跌幅4.06%，市值再度蒸腾4.61亿元。

日前，酒鬼酒发布2019年三季报，公司前三季度营收为9.68亿元，同比添加27.34%；净利为1.84亿元，同比添加14.27%。

但是，酒鬼酒第三季度净赢利却同比大幅下降39.5%至2818万元。

这是酒鬼酒自2016年第三季度起，接连12个季度坚持净赢利添加后，初次遭受成绩“滑铁卢”。

“在内参销量高速添加的驱动下，酒鬼酒公司本年成绩体现优异，上市公司股价也叠立异高。”在三季报发表的前一天，中粮酒业党委书记、董事长兼酒鬼酒董事长王浩曾自傲地表明。

但是，就现在实际情况来看，这位就任仅1年零7个月的酒鬼酒掌门人好像言之过早。

净利骤降近四成

依据酒鬼酒此前发表的半年报，公司上半年完成营收7.09亿元，同比增35.41%；归母净赢利为1.56亿元，同比添加36.13%。由此，酒鬼酒一跃成为2019年上半年上市酒企中营收添加最快的企业。

依照故事原本的开展头绪，在这白酒的好年景，以7.09亿元营收位列A股19家上市酒企第14名的酒鬼酒，有望继续坚持成绩高添加。

但是，剧情呈现回转，从第二季度净赢利增幅超越60%到遭受滑铁卢，酒鬼酒只用了12周时刻。

关于这份始料未及的成绩单，商场的反响可谓敏捷且生猛。第三季度财报发布当日晚间，有投资者直呼“成绩暴雷”。次日，酒鬼酒股价应声大跌，质疑声四起。10月18日上午，我国尖端投行中金公司下调酒鬼酒评级至中级，目标价至33元。10月18日收盘时，酒鬼酒现已跌至34.95元。

关于第三季度净利增幅同比骤降近四成，酒鬼酒给出的解释为，本季出售费用同比大幅添加是净赢利下滑的主因。财报显现，该公司第三季度出售费用为9719.61万元，与上年同期的6464.53万元比较添加50.53%。事实上，酒鬼酒的出售费用并非在第三季度忽然大幅上涨。Wind数据显现，2019年前三个季度，该公司的出售费用均稳站9000万元之上，到2019年9月末，其出售费用已到达2.79亿元，同比添加37.1%。此外，2018年第四季度，该公司这一数据曾到达1.425亿元的高位。

因而，出售费用大幅添加是其净利下滑的首恶，这话或许只说出了一半的本相。10月18日，招商证券在研报中给出了更为全面的逻辑：该季度，酒鬼酒受次高端酒鬼系列停货影响，收入显着放缓，加之在次高端竞赛加重布景下费用投进大幅添加，一起线上品牌建造仍在继续投入，出售费用率大幅提高，赢利大幅下滑。

据记者了解，第三季度酒鬼红坛自动调整库存，自6月28日开端在湖南省内停货，8月底才康复发货。“停货控货是职业惯用的方法，首要意图是为整理途径库存，将价格挺上来，不至于经销商过分被迫。”东兴证券研究所首席分析师对《世界金融报》记者坦言，上半年，酒鬼酒产品动销作用一般，所以控货是不可避免的。

不过，整理途径库存的直接成果就是企业本身压货。财报显现，到2019年9月30日，酒鬼酒的存货规划为9.05亿元，与上一年同期比较添加超越10%。“咱们不扫除其有进一步降价的可能以促进放量。”招商证券在研报中表明。

10月21日上午，针对第四季度是否会降价放量及酒鬼酒商场体现等相关问题，《世界金融报》记者致电酒鬼酒方面，不过到发稿并未收到回复。

生存空间益发狭小

现在，虽然多份研报揭露表明支持酒鬼酒，并称四季度向来是酒鬼酒的发货旺季，叠加本年春节前置，估计四季度赢利有望得到开释，但眼下的净利下滑仍然无法消除商场的忧虑。

“酒鬼酒作为区域中小型小品类名酒，本身出售盘较小，品牌影响力有限，加之现在在一线名酒继续挤压下，酒鬼酒等区域酒企承压加重，即便全年坚持添加也是商场资源置换的成果。因而，酒鬼酒需求赶快完成企业品牌价值的立异形式构建，打造差异化优势。”白酒职业专家蔡学飞在承受《世界金融报》记者采访时如是表明。