美欧量化宽松化解流动性危险，港股迎来喘息期，恒生指数PE、PB为8.8倍、0.9倍，处于05年以来自下而上9%、0.3%分位，估值优势显着，高股息率白马股和新基建相关职业更优。

中心定论：①3月恒指累计跌幅-9.7%，最大跌幅达-21%，首要是遭到海外疫情延伸和流动性危机影响。②美欧量化宽松化解流动性危险，G20峰会提出全球携手抗疫，港股迎来喘息期。③恒生指数PE、PB为8.8倍、0.9倍，处于05年以来自下而上9%、0.3%分位，估值优势显着，高股息率白马股和新基建相关职业更优。

港股迎来喘息期

遭到海外疫情延伸和流动性危机影响，3月港股继续跌落，恒生指数从3月5日高点26805点跌至3月19日低点21139点，最大跌幅达-21.1%，全月累计跌幅达-9.7%。阅历前期大幅跌落后，现在港股估值和盈余匹配度较好，商场迎来喘息期。

1、港股战略：港股迎来喘息期

回忆：3月港股继续跌落。3月以来全球股市体现欠安，港股也难鹤立鸡群，恒生指数在3/6-3/19期间快速跌落，3月最大跌幅到达-21.1%，累计跌幅到达-9.7%。比照其他商场，3月上证综指累计涨跌幅/最大跌幅为-4.5%/-13.9%，创业板指为-9.6%/-18.8%，标普500为-12.5%/-30.1%，日经225指数为-10.5%/-24.7%，韩国归纳指数为-11.7%/-31.1%，富时100为-13.8%/-28.6%，德国DAX为-16.4%/-32.7%。从职业体现来看，港股3月一切职业均跌落，跌幅抢先的职业首要是原材料业、可选消费业、工业。3月港股通南下资金规划为1322.5亿元人民币，较20年2月的590.7亿大幅进步，也远高于2019年月平均额205亿，到20年3月南下资金累计净流入额现已到达11885亿元人民币。3月南下资金在港股成交额中占比达18.3%，较20年2月的17.9%略进步，也远高于2019年月平均值11.6%。

短期港股迎来喘息期。3月中上旬港股大跌首要是因为商场忧虑全球金融危机重现，全球股市均迎来跌落调整。咱们以为这次定性为流动性危机，为此各国央行活跃采纳宽松方针，流动性危机终究得以化解，加之疫情开端呈现活跃改变，咱们以为港股有望迎来喘息期。这次全球商场调整的诱因是海外疫情延伸，截止4月2日，全球累计确诊人数算计93.3万人，新增确诊人数7.8万人，仍继续攀升。跟着股市开端跌落，股市本身高杠杆进一步加快跌落，流动性负反馈开端构成，并开端向债市、黄金、原油等商场传导。其时商场心情极度失望，VIX惊惧指数飙升，今年以来最大涨幅到达627%，3月18日最高至84.57点，创08年以来新高。幸亏这次缓解流动性危机的方针反响较快，美欧充沛吸取了08年金融危机经验，央行短期内推出以量化宽松为中心的方针东西对冲危险。先是3月3日和3月16日美联储接连降息至0%-0.25%区间，并发动7000亿美元量化宽松方案。3月17-19日美联储相继树立商业收据流动性东西、重启一级交易商信贷便当机制、树立钱银商场一起基金流动性东西。3月23日美联储更是采纳举动，正式敞开无定量化宽松形式，不定量按需买入美债和MBS，算计将供给高达3000亿美元的新融资。美联储也联合全球多家央行使用钱银交换额度为美元流动性供给支撑。财务方面，美国国会投票通过了第三轮价值将近2万亿美元的经济影响法案。欧洲央行3月18日宣告发动7500亿欧元的暂时财物购买方案，以应对新冠肺炎疫情给钱银方针传输机制以及欧元区经济预期形成的严重危险。跟着流动性危机得到化解，3月20日起港股开端上涨。疫情方面，海外疫情仍在延伸，新增确诊顶峰还未呈现，可是活跃的改变是全球开端携手抗疫，3月26日G20领导人应对新冠肺炎特别峰会以视频方法举行，会后声明中各国许诺树立统一战线应对这一一起要挟维护生命。据凤凰网报导，4月1日国家卫健委高等级专家组组长钟南山讲话称在我国新冠肺炎疫情估计不会形成第二波顶峰，从全球的疫情情况来看，因为各国都相继采纳了强有力的办法，估计4月底会呈现疫情拐点。