宣扬号角响亮！中金称集团设营销公司不改茅台定价权提高目标价至1250

贵州茅台在言论的风口浪尖摇晃，榜首宣扬手的号角却不曾停歇。

五一期间，贵州茅台控股股东茅台集团的营销公司揭牌，在A股商场引发轩然大波。

有投资者质疑此举将损害上市公司利益，贵州茅台集团层面建立了营销公司，相当于把一部分预期进上市公司的净利润搬运到了集团层面。

5月6日至7日，贵州茅台累计大跌8.75%，5月8日早盘，茅台在开盘大跌逾3%后敏捷上扬，微涨0.82%，收于897.30元。

5月7日深夜，上交所紧迫发布监管函，要求贵州茅台阐明控股股权全资建立营销公司，是否会构成金额较大的相关买卖，并审慎评价新增相关买卖对上市公司运营与成绩的影响。

但是风趣的是，就在贵州茅台被言论围堵之时，中金公司的研报却再一次提高了目标价。

5月8日，中金公司分析师刑庭志团队将茅台目标价上调25%，至1250元，距今还有39.31%的涨幅。

其指出，跟着茅台需求进一步提高，供应严重，咱们以为公司涨价和放量的内涵才能到达近年来的新高度，而商场给予茅台的盈余猜测和估值依然没有反映其内涵价值。

一起，刑庭志团队还表明，集团营销公司的建立不会改动上市公司的独立产品定价权，需求按照商场共同定价，并直接推进渠道商开发新的团购客户而不是在存量客户中去获益。

对此，刑庭志团队给出了三方面的理由：

1．当时我国白酒进一步走向高端品牌消费晋级，推进茅台和五粮液在高端需求扩大，带动其量价齐升，刑庭志团队以为竞赛对手短期内难以在产品定价权方面去撼动茅台，茅台在量价两个方面存在综合性的竞赛优势，长时间同步提高。

2．其以为茅台的产品结构晋级将迎来快速提高阶段，飞天茅台零售价到达2200元的价格也证明了高端消费晋级的根本门槛大起伏提高。咱们以为精品茅台、陈年茅台酒的继续放量将带来公司成绩2019年15%左右的稳健增加，当时公司高端茅台的营收占比只要31%。

3．刑庭志团队还指出茅台的涨价才能的依然没有彻底表现，使得公司当时股价被轻视。咱们假定2020/2021年公司出厂价格提高的起伏为10%，依然存在进一步的超预期空间。因为五粮液涨价逐渐被商场承受，政府监管开端放松，咱们估计茅台2020年涨价可能性较大。