本周A股调整态势连续。上证综指在打破年线后，一度展开小反弹，但两市成交量呈现大幅萎缩，标明出资者心情适当慎重，场外资金参加反弹心情并不活跃。展望下一阶段，在国内流动性收紧预期强化、美元走势不明亮的状况下，1-2个月内A股走势难以达观。国内流动性...本周A股调整态势连续。上证综指在打破年线后，一度展开小反弹，但两市成交量呈现大幅萎缩，标明出资者心情适当慎重，场外资金参加反弹心情并不活跃。展望下一阶段，在国内流动性收紧预期强化、美元走势不明亮的状况下，1-2个月内A股走势难以达观。

国内流动性缩短预期强化

从银行间商场来看，周四发行的2010年第一百零一期央票利率与上期相等。不过，在上调准备金率的冲击下，银行间商场资金价格上涨压力显着，各期限种类的回购利率保持攀升的态势，其间7天种类加权利率打破2%。咱们以为下一阶段央行或许将进步资金价格，一年期央票利率有望上行，并再次强化商场的加息预期。

此外，从月度新增银行信贷来看，假如按正常的节奏，年内超出7.5万亿方针的或许性较大，但假如政府依然保持原先的方针规划不变，11月以及12月的新增信贷将遭到显着限制，月均仅3000亿元左右。咱们以为，跟着对月度信贷监管力度的趋严，以及因而而呈现的信贷规划环比回落，流动性缩短预期也面对强化。

美元走势不明亮

前期在我国货币方针缩短预期升温、爱尔兰债款状况恶化以及G20领袖峰会等要素的推进之下，美元指数呈现反弹，套利盘开端减仓，全球危险财物全面下挫。不过，本周四商场对爱尔兰问题或引发欧洲债款危机的忧虑暂时有所缓解，欧元兑美元走高，出资者已暂停了近期的大规划欧元兜售以调整头寸。

但就现在来看，美元的走势仍不明亮。因为爱尔兰不是欧洲仅有有主权债款的国家，其他如葡萄牙、西班牙等国也在接受压力，欧元随时有或许重拾跌势。此外，虽然出资者对欧洲的主权债款再度感到忧虑，但美国国债的价格现已跌落，而在以往欧洲主权债款问题会导致被视为出资避风港的美国国债呈现上涨。笔者以为，欧洲债款问题的忧虑心情短期内难以消除，而商场对第二轮量化宽松中美联储国债购买举动的解读也存在变数，美元的短期走势并不明亮，商场难以挑选确定性的方向。

短期走势不达观

因而，从短期来看，国内方针收紧预期与美元走势的不明亮化彼此叠加，强化了A股商场的调整要求。此外，当阶段性的商场危险呈现在年末结算日行将到来，部分出资者会挑选获利实现。

前期石化魔咒的重现，既存在必定的板块挤出效应，也带来短期实现的心思暗示，商场出资者心情大受影响。另一方面，自10月初两市反弹以来，期间累计成交金额超越12万亿元，在新的催化要素没有呈现之前，股指上行的压力显着加大，估计1-2个月内商场的走势难以呈现显着改观。